记者丨凌晨

裁剪丨高梦阳 金珊 骆一帆

1 元，是供销大集（000564.SZ）给一家全资子公司开出的挂牌底价。

5 月 5 日，供销大集公告称，拟在上海讨好产权来去所公开挂牌转让全资子公司长春鲜艳方民生购物中心有限公司扫数股权，挂牌转让底价为 1 元。来去完成后，长春鲜艳方将不再纳入上市公司归拢报表范围。

这不是一笔芜俚的钞票解决。1 元底价背后，信得过被转让的并非"低廉钞票"，而是一块恒久低效、资不抵债且仍牵动上市公司报表的存量连累。

对供销大集而言，这笔来去的深嗜深嗜也不啻于剥离一家子公司。它更像是公司重整之后不时算帐历史钞票、压降债务限制、重塑主业范畴的一次具体手脚。

1 元钞票的"真的"价钱

关于该笔来去方针及影响，供销大集示意，有意于优化钞票、欠债及业务结构，聚积元气心灵及资源聚焦主业，调遣优化产业布局，并有意于削减公司债务。

这套表述背后，中枢要道词其实是"减负"。

从名义看，1 元挂牌容易激励商场良善。但在产权来去语境中，廉价挂牌并不料味着钞票自己莫得体量，而是阐明股权对应的净钞票、欠债使命、后续经营插足等要素，照旧使其来去价值被大幅压低。

长春鲜艳方建立于 2002 年 4 月，注册本钱 1.3 亿元，由供销大集全资子公司海南供销大集供销链控股有限公司握有 100% 股权。它并不是一个壳公司，而是供销大集营业钞票体系中的老钞票之一。

问题在于，这类钞票的价值并不单由账面总钞票决定。长春鲜艳方账面总钞票仍有 6.50 亿元，但总欠债达到 7.31 亿元，净钞票照旧为负。更要道的是，它的经营造血才智较弱。2026 年一季度营业收入仅百万元级别，且仍处赔本情景。

这意味着，要是不时留在上市公司体系内，长春鲜艳方不仅难以孝敬利润，还可能不时占用照管资源，并对钞票欠债表酿成拖累。关于一家仍处赔本斥地期的上市公司而言，这类钞票的边缘深嗜深嗜照旧发生变化。

长春鲜艳方背后的"赔本"底色

2026 年 2 月，供销大集曾闪现，长春鲜艳方与盛京银行有关典质担保债权纠纷达成融合。该案历经多年，波及金额较大，最终酿成"留债 + 现款 + 股票"等安排。诚然供销大集示意该诉讼对公司本期利润或期后利润无缺陷影响，但从钞票解决角度看，这段历史足以阐明长春鲜艳方背后的债务干系并不浅易。

往日几年，供销大集履历过风险出清、收歇重整、限制权变更等一系列变化。濒临公司控股鼓励与执行限制东说念主的变更，供销大集需要濒临的并不是单一业务转型问题，而是旧钞票、宿债务、旧营业形状之间的系统性梳理问题。

长春鲜艳方的解决，Royal皇冠(中国)恰是这种梳理的一部分。

从这个角度看，1 元挂牌并不料外。关于潜在受让方而言，接办这类钞票需要评估的不仅仅股权价钱，还包括债务安排、钞票运营、后续插足、营业改良空间以及可能存在的历史事项。上市公司选拔公开挂牌，亦然在通过商场化状貌给钞票寻找新的联络主体。

而钞票解决的配景，是供销大集自身仍处赔本之中。

2025 年，供销大集实现营业收入约 18.86 亿元，同比增长 1.48%；包摄于上市公司鼓励的净利润赔本 16.71 亿元，主业盈利才智仍待斥地。

2026 年一季度，该公司实现营业收入约 3.61 亿元，较上年同期调遣后数据着落 18.53%；包摄于上市公司鼓励的净赔本约 1.36 亿元，同比着落 4008.52%。

对仍在赔本中的上市公司而言，低效钞票的存在会放大经营压力。出售并表范围内的负净钞票子公司，短期可能改善报表结构，但更要紧的是减少后续资源破钞。

末端 5 月 6 日收盘，供销大集股价报 1.81 元 / 股，最新市值 327 亿元。

旧钞票陆续算帐，新故事仍待达成

从当今来看，供销大集是在系统性调遣钞票与业务，而非单一的出售钞票。

2026 年 2 月，供销大集闪现拟参与竞拍国投农居品供应链（北京）有限公司 60% 股权，转让底价约 9977.76 万元。该来去可能组成缺陷钞票重组。

一个细节值得对照：供销大集以 1 元挂牌转让长春鲜艳方，同期又试图插足近亿元级资金参与农居品供应链钞票竞拍。

这组手脚阐明，供销大集正在密集进行资源再配置。包括低效营业存量钞票被剥离，相宜新定位的供应链钞票则被纳入考量。

从业务逻辑看，供销大集但愿从传统百货、营业地产式运营，转向更具供销体系脾性的城乡知晓和供应链平台。这个标的与公司执行限制东说念主配景相匹配，也有助于解释其对农居品供应链钞票的深嗜。

但转型叙事不成替代经营遵守。供应链业务能否酿成限制、营业运营能否握续改善坪效和出租率、商贸物流能否带来踏实现款流，仍需要后续财务数据考据。

而供销大集面前的矛盾在于，它照旧有了新的鼓励配景和新的政策定位，但利润表仍未显明斥地。它正在算帐旧钞票，但新业务还莫得充分阐明盈利弹性。它领有营业运营、物流园区、集采集配等资源基础，但这些资源能否酿成踏实酬劳，仍有待不雅察。

因此，1 元并不是这笔来去最要紧的数字。更要紧的数字，是供销大集将来几个季度的扣非净利润、经营现款流、钞票欠债率以及新业务收入占比。

对一家履历重整的上市公司而言，算帐旧账频繁仅仅第一步。公司能否从"减亏"和"出清"走向"造血"和"增长"，仍要等后续报表给出谜底。

（声明：著述内容仅供参考，不组成投资提倡。投资者据此操作，风险自担。）

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出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报说念

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