文 | 新质动能，作家 | 沐风

学霸造机器东谈主眼睛，正撑起一个超等 IPO。

在深圳南山，大疆、优必选、速腾聚创等一众硬核明星企业，串联起了一条产值突破 400 亿元的超等产业链。如今，这里又有一家硬科技企业要上市了。

2026 年 4 月 26 日，乐动机器东谈主细密通过港交所上市聆讯。华科学霸花费 8 年打造企业，距离成为港股"全栈式智能机器东谈主第一股"，仅一步之遥。

在具身智能赛谈猛火烹油的今天，乐动机器东谈主头顶的光环很选藏：全球最大的以视觉感知技巧为中枢的智能机器东谈主公司、DTOF 激光雷达出货量全球第一、劳动全球前十全球用劳动机器东谈主公司中的七家。

但在这些战绩背后，隐忧也迟缓清晰：营收不息翻倍增长的同期，却面对着三年累计损失近 2 亿元、中枢家具毛利率承压 ......

把机器东谈主的眼睛卖周密球第一

乐动机器东谈主首创东谈主周伟，是一个尺度的华科大学霸。

周伟 1986 年耕作，早在大学期间，他就率领团队拿下了中国机器东谈主足球锦标赛冠军。

周伟的创业之路也起步很早，在上一段对于智能均衡车的创业履历中，他曾赶快将公司作念到行业前三，年销售额达 5 亿元，并入选福布斯中国 30 岁以下创业者榜单。

但是，一场出其不备的严峻营业法律纠纷，让周伟和他的团队堕入了的泥潭，本来呐喊大进的业务也因此元气大伤。但履历过这场锤真金不怕火的周伟，并莫得被击垮。

2017 年，周伟拉着从大学起就并肩战争的师兄郭盖华，开启了全新的征途，创立乐动机器东谈主。这一次，他们决定不再看风使舵，而是要死死卡住智能机器东谈主的中枢命门：视觉感知。

机器东谈主在复杂环境中移动，必须有一对机敏的"眼睛"。周伟对准的，恰是 DTOF（径直飘扬时期）激光雷达和 SLAM 算法。

乐动机器东谈主的嘱咐很凌厉：通过极致的技巧研发与供应链整合，把本来无出其右的工业级传感器成本大幅打下来，推向无边的民用市集。2018 年，乐动推出首代激光雷达及算法；2020 年，更是推出了全球首款消费级 Mini DTOF 激光雷达。

这种降维打击，让乐动赶快横扫了扫地机器东谈主、商用清洁、工业巡检等高频场景。

咫尺，全球前十全球用劳动机器东谈主公司，有七家在用乐动的有策画；全球前五大商用劳动机器东谈主更是收场了全掩饰。老客户净收入留存率高达 169%，这意味着客户不仅高度诚意，还在不息追加订单。

凭据灼识商议数据，按 2024 年营收计，乐动在全球智能机器东谈主视觉感知措置有策画市集排行第一。同庚，搭载乐动技巧的机器东谈主颠倒 600 万台，DTOF 激光雷达出货量超 72 万台，稳居行业前线。

乐动也赢得了老本的神往，在其背后的投资方声威中，华业天成（由前华为副总裁、华科学友孙业林等创办）、源码老本、元璟老本（阿里 CEO 吴泳铭创立）、深圳市高新投等一线机构自满在列。

全球第一背后的营业拷问

在"全球第一"的耀目光环下，乐动机器东谈主却正履历着一场营业阵痛。

从营收范畴来看，乐动确乎在决骤。2022 年至 2024 年，其营收差异为 2.34 亿元、2.77 亿元、4.67 亿元，复合年增长率高达 41.4%。

但在这亮眼的增速背后，是捏续不竭的损失：同期年内净损失差异为 7310 万元、6850 万元及 5650 万元，三年半时期累计损失超 2 亿元。

钱王人去哪儿了？

最直不雅的原因是腾贵的研发参预，但更深层的病灶，在于行业惨烈的价钱战导致毛利率的捏续下滑。招股书自满，乐动机器东谈主的举座毛利率从 2022 年的 27.3% 全部跌至 2024 年的 19.5%。

为了舒服市集份额，皇冠·app官方站入口乐动不得不接信服价政策。其中枢的传感器家具单价，从 2022 年的 77 元跌到了 2025 年上半年的 43 元；算法模组的价钱更是径直腰斩。这种"以价换量"的嘱咐，固然保住了出货量第一的位置，却极地面压缩了利润空间。

更令东谈主担忧的，是供应链说话权的博弈。也曾高度依赖乐动提供"眼睛"的头部扫地机器东谈主大厂（如石头、追觅、科沃斯等），为了掌控中枢技巧与成本，纷纷驱动组建我方的研发团队，布局自研视觉系统。

这意味着，昔日的"金主客户"，随时可能造成畴昔的竞争敌手。数据也印证了这小数：2022 年乐动最大客户孝顺了近三成收入，而到了 2024 年，该客户的营收占比已大幅滑落。

与此同期，公司的财务压力也在攀升。2024 年末，公司账上的现款及现款等价物仅余 4695 万元。而自 2022 岁首完成 C 轮融资后，乐动在近三年的时期里再未赢得过新的外部输血。

在行业很是内卷、一级市集融资收紧确当下，单纯依靠出售低毛利的零部件，也曾很难撑捏起一家高技术企业弘远的估值和研发支拨。于是赴港 IPO，就成了乐动机器东谈主获取关节弹药、冲突财务僵局的必由之路。

杀入泰西割草机赛谈

周伟和团队相等清爽，要念念简直大开估值天花板，必须向利润更丰厚的产业链下贱延迟。于是，乐动机器东谈主苟且开启了第二增长弧线：切身下场作念整机。

在整机场地的选拔上，乐动推崇出了极其求实的营业感觉。他们莫得去蹭咫尺难以营业化落地的"东谈主形机器东谈主"热门，而是精果真入了一个需求明确、离钱最近的赛谈：智能割草机器东谈主。

这是一个被泰西市集刚需喂大的弘远市集。灼识商议数据自满，全球咫尺约有 2.5 亿个庭院，每年割草机销量约 3000 万台。泰西家庭对草坪养护有着极高的诉求，但咫尺智能割草机器东谈主的浸透率居然不及 2%，潜在市集范畴高达 3000 亿元。

凭借在视觉感知规模的深厚积聚，乐动在割草机器东谈主赛谈赶快大开了场所。2024 年，其第一代智能割草机器东谈主顺利量产并卖出超 1 万台。

2025 年，交融了 AI 大模子、大幅普及场景识别智力的第二代家具上市，往常斩获 1.37 亿元营收，同比暴增 488%。2026 岁首，乐动更是推出了全球首款搭载全自研 360 度激光雷达的第三代割草机器东谈主，收场了简直开箱即用的全智能体验。

这一跳跃式的布局，让乐动的营业形式发生了质的飞跃。从几十块钱的传感器，升级到几千块钱的高附加值整机，不仅大幅拉升了公司的举座营收结构，更让乐动的国外收入占比从 2023 年的 0.3%，升至 2025 年上半年的 16.1%。

咫尺，乐动在深圳总部研发分娩的同期，业务已拓展至欧洲、北好意思、大洋洲等全球 50 多个国度和地区。

在这个问鼎华夏的大帆海期间，乐动用 8 年时期筑起的技巧护城河，正恭候着全球市集的最终测验。深圳的这支机器东谈主创业军团，能否在更无边的国际舞台上杀出一条血路，咱们翘首企足。

参考良友：

《乐动机器东谈主：来自深圳的机器东谈主隐形冠军迎 IPO 节点 双轮驱动大开全球增漫空间》，深圳商报；

《机器东谈主皇冠·app官方站入口赛谈狂飙之际，全栈式智能机器东谈主第一股——乐动机器东谈主大开估值天花板》，21 世纪经济报谈；

《400 亿，深圳南山冲出一支机器东谈主创业军团！华科系又将收货一个 IPO》，创业邦；

《39 岁，华科学友要 IPO 了》，投资界；

《机器东谈主，又杀出了第一股》，投资家；